人民銀行今日 (25日)公佈,決定於2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調後,金融機構加權平均存款準備金率約爲7.8%。
人行負責人稱,此次降準為全面降準,除已執行5%存款準備金率的部分法人金融機構外,對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.25個百分點,共計釋放長期資金約5,000億人民幣。
國務院總理李克強周二(22日)主持召開國務院常務會議,會議提出穩定和擴大消費,支持平台經濟持續健康發展,保障電商、快遞網絡暢通;又指將適時運用降準等貨幣政策工具,以保持流動性合理充裕。
市場憧憬人民銀行短期內會再下調銀行存款準備金率,綜合金融業界意見稱,由於內地新冠疫情反彈,人行最快數日內宣布放水救經濟,亦有分析預測在12月初才出手。李克強開腔市場感意外。
至於降準幅度,中金估計下調介乎0.25至0.5個百分點,料可釋放約5000億至1萬億元(人民幣.下同)流動性。同時,相信當局會推出其他措施配合,引導銀行把資金投放於中小微企業,以及內房等重點支持領域。
過去4個月,由於人行的中期借貸便利(MLF)有3個月是縮量續做,加上內地優化防疫政策,金融業原本普遍預期貨幣政策從緊機會較放寬為高,認為今次李克強「適時適度降準」的言論屬於意料之外。高盛指出,此時釋出降準訊號,反映近日疫情惡化的衝擊,人行要及時出手扶持經濟。
中信証券報告亦提到,內地資金面趨緊,以及疫情、地產政策預期轉變,導致近來債息抽升,貨幣政策需要對實體經濟保持支援,故有必要降準。有分析表示,在年底前降準放寬流動性,主要為推動明年貸款提前發力,同時補充今年較早到來的春節長假期資金需求。
Image description減幅可達半個百分點
人行對上一次降準在今年4月,當時下調0.25個百分點,中金和方正証券均稱,人行今次有機會加碼,預測降準幅度介乎0.25至0.5個百分點。
中金估計,落地時間可能在12月上旬,釋放長期流動性5000億至1萬億元,不排除部分用於置換12月到期的5000億元MLF,屆時釋放的資金主要用於重點支援的領域可能包括房地產、基建、製造業、設備更新及小微企業等。
ING銀行大中華首席經濟師彭藹嬈說,單靠降準增加流動性,對內地經濟難產生支持,估計人行會有配套措施如再貸款等工具,引導銀行針對性放貸予中小企和內房企業。
去年12月,人行曾透過降準釋放資金置換到期的MLF,民生銀行首席經濟學家溫彬表示,今年12月和明年1月,總共有1.2萬億元MLF到期,置換有助降低銀行體系負債成本。東方金誠首席宏觀分析師王青指出,今次降準主要是保持流動性合理充裕,實施定向降準的可能性不大。
當銀行資金成本下降,將更有力放貸支持實體經濟,中金報告提到,11月內地新發放首套住房按揭平均利率4.09厘,即較5年期LPR(4.3厘)低0.21厘,其中部分滿足9月底人行階段性放鬆政策條件的城市已下浮超過0.20厘,估計人行未來會下調5年期LPR,並進一步放寬按息下限,以刺激樓市銷售。
MLF作為LPR的前瞻指標,市場對往後利率定價的看法出現分歧,廣發証券報告指出,國常會提及的「適度」,意味着降準幅度可能不足以帶動LPR下調,需要進一步減低銀行資金成本,或者仍要靠MLF利率調降。
前景悲觀 提振作用恐有限
溫彬則稱,由於MLF利息下調依然受到美國聯儲局加息行動未完的掣肘,人行降準成為更可行的政策工具,壓低銀行資金成本,已足夠引導LPR下行。
去年12月,人行降準後,曾在未有下調MLF利率的情況下,減1年期LPR,5年期LPR不變。
富瑞中國金融業首席分析師陳姝瑾認為,內銀已按監管要求下調貸款息支持經濟,但市場對樓市和收入前景偏向悲觀,入市態度審慎,導致貸款意欲、特別是個人層面仍然疲弱,降準對經濟以至股市氣氛提振作用不大,相信僅能令內地債息稍為回落,助債市趨穩。
